金建てで見る資産価値｜株価が上がっても豊かにならない理由と「金建て思考」

株価は上昇し、資産額も増えています。それでも、私たちは本当に豊かになっているのでしょうか。

現在の通貨制度は、1971年のニクソン・ショック以降続く不換通貨体制です。
通貨は金と交換される裏付けを失い、国家の信用を基盤とする仕組みに移行しました。

この構造のもとでは、通貨の供給量は拡大し続ける可能性があり、長期的には購買力が変化していきます。

もし資産を「円建て」や「ドル建て」ではなく、金という別の基準で見たらどうなるのか。

本記事では、

• 通貨という物差しの変化
• 金建てで見た株式市場の姿
• 名目上昇と実質価値の違い

を、データとチャートをもとに整理します。

資産を守るという視点から、金建て思考の意味をあらためて考えていきます。

なぜ私たちは通貨を基準にしてしまうのか｜金本位制から不換通貨への歴史

この記事では“金を買え”とは言いません。

私たちは日常的に、資産や物の価値を「円」や「ドル」で考えています。
給料も、株価も、不動産価格も、すべて通貨で表示されます。

そのため、通貨はあたかも「絶対的な基準」であるかのように感じられます。

しかし、歴史を振り返ると、通貨の位置づけは大きく変化しています。

かつて世界の主要国は金本位制を採用していました。
通貨は金と交換できる証明書のような存在であり、価値の裏付けが明確でした。

しかし1971年、ニクソン・ショックによって米ドルと金の交換が停止され、世界は「不換通貨制度」へと移行します。

それ以降、通貨は金に裏付けられた存在ではなく、国家の信用を基盤とする仕組みになりました。

この変化は非常に大きな意味を持ちます。

通貨は「価値そのもの」ではなく、「価値を測るための単位」へと変化したのです。

現在の通貨は、中央銀行の政策や経済環境によって供給量が増減します。
つまり、通貨という物差しそのものが固定されているわけではありません。

それでも私たちは、日々の生活の中で通貨を基準に考える習慣が染みついています。

まずはこの前提を理解することが、資産を別の視点で見る第一歩になります。

名目の錯覚とは？銀行残高が増えても豊かさを感じない理由

資産額が増えているにもかかわらず、以前より豊かになった実感がないと感じる人は少なくありません。

銀行口座の残高や投資資産の評価額は増えている。
それでも、日常生活の中で「余裕が増えた」と感じにくい。

この感覚の背景には、「名目」と「実質」の違いがあります。

私たちは普段、資産を通貨の数字で判断します。
しかし、その通貨自体の購買力が変化している場合、数字の増加がそのまま生活の豊かさに直結するとは限りません。

日本のインフレとCPI上昇から見る購買力の変化

（※ここにCPIチャート挿入）

日本は長らく低インフレ環境が続いてきましたが、近年は消費者物価指数（CPI）が明確に上昇しています。

これは単なる価格変動ではなく、同じ金額で購入できる商品やサービスの量が減っていることを意味します。

つまり、

銀行口座の数字が同じでも、実質的な購買力は変化している可能性があります。

金価格とインフレを比較すると何が見えるのか

長期的に金価格を見てみると、通貨供給の拡大とともに上昇してきた歴史が確認できます。

金は価格が変動する資産ではありますが、長期的には通貨の変化を映し出す存在としても捉えることができます。

通貨で見ると資産は増えているように見えても、金を基準にすると異なる景色が見える場合があります。

名目と実質の違い｜投資家が理解すべき基本

資産を評価する際には、

• 通貨で見た名目の変化
• 購買力という実質的な価値

この2つを分けて考える必要があります。

金建てS&P500とは？金建てで見る株式市場の本当の姿

株式市場を評価する際、多くの場合は円建てやドル建ての指数を基準にします。

例えば、S&P500は長期的に上昇を続けており、「株式市場は成長し続けている」という印象を持つ人も多いでしょう。

しかし、ここで一つ視点を変えてみます。

もし株式を通貨ではなく「金」という別の基準で見たらどうなるのでしょうか。

通貨建てチャートでは見えない株式市場の変化

通貨建てで見ると、株価は長期的に右肩上がりに見えます。

これは企業の成長や経済発展を反映している側面もありますが、それだけではありません。

通貨供給の拡大やインフレの影響も、名目上の株価上昇に含まれています。

つまり、

株価の上昇がすべて「実質的な価値の増加」とは限らないということです。

株価には企業の成長だけでなく、インフレや通貨供給の拡大といった“通貨側の変化”も含まれている可能性があります。

金建てS&P500が示す相対価値の変化

S&P500を金価格で割った「金建てS&P500」を見ると、通貨建てとは異なる動きが確認できます。

名目上では上昇していても、金建てで見ると横ばい、あるいは下落している期間が存在します。

これは、株式の価値が下がったというよりも、

通貨の価値変化や金価格の上昇によって、相対的な位置関係が変化していることを意味します。

この比率が下がるときは、金に対して株式の相対価値が低下している、と読み取ることができます。

この視点は、

資産の絶対的な価格ではなく、資産同士の相対的な価値を見る考え方です。

金建てで株を見ることは、株が悪いという意味ではありません。

通貨という物差しが変わることで、資産の相対的な位置が変わる可能性を示しているだけです。

ダウ・ゴールドレシオとは｜株式と金の長期循環

こうした分析は新しいものではありません。

長期投資の世界では、「ダウ平均 ÷ 金価格」で表されるダウ・ゴールドレシオという指標があり、株式と金の長期的な循環関係を示すものとして知られています。

歴史的には、

• 株式が強い時期
• 金が強い時期

が周期的に入れ替わってきました。

金建てで資産を見るという視点は、この長期循環を理解するための一つの方法です。

金建てで資産を見る意味

重要なのは、株式と金のどちらが優れているかを決めることではありません。

異なる物差しを使うことで、

資産の見え方が変わるという点です。

通貨だけを基準にすると見えにくい変化も、金という別の基準を用いることで、新しい気づきが得られる場合があります。

通貨は本当に安全なのか？ドル・円・通貨指数から見る現実

私たちは普段、通貨を「安全なもの」として認識しています。

銀行預金は元本保証があり、価格が日々大きく変動することもありません。
そのため、通貨はリスクのない資産のように感じられます。

しかし、ここで一度立ち止まって考えてみたいのは、

通貨は「価格が変わらない」のか、それとも
「基準として使っているから変化に気づきにくい」のか、という点です。

通貨は絶対ではない｜為替と通貨価値の変動

ドル、円、ユーロといった通貨は、それぞれ為替市場で常に交換されています。

円安・ドル高、ドル安・ユーロ高など、通貨同士の価値は日々変動しています。

つまり、通貨もまた「相対的な価値」であり、絶対的に固定された存在ではありません。

ドルインデックス（DXY）のような指標を見ると、
ドルの価値も長期的に循環していることが分かります。

円も同様に、長期で見れば購買力は変化してきました。

金と比較したときに見える通貨の長期トレンド

では、通貨を金と比較するとどうでしょうか。

ドル建てで見れば、金価格は長期的に上昇しています。
円建てで見れば、その上昇はさらに大きくなります。

ここで重要なのは、

金が「急騰している」という見方だけではなく、通貨の価値が相対的に変化しているという視点。

通貨は政策によって供給量が増減します。
経済成長や危機対応のために、流動性は拡大されることがあります。

その結果、通貨という物差し自体が、時間とともに変化することがあります。

価格の安定と価値の安定は違う

銀行預金は価格変動がありません。
しかし、それは「価値が固定されている」ことを意味するわけではありません。

インフレ環境では、
同じ100万円でも購入できるものは少しずつ変わっていきます。

通貨は日々の決済には最適です。
短期的な流動性の確保にも欠かせません。

ただし、長期的な購買力という観点では、別の視点も持つ必要があります。

通貨を否定するのではなく、役割を理解する

ここで大切なのは、

通貨を危険視することではありません。

通貨には通貨の役割があり、
株式には株式の役割があり、
金には金の役割があります。

問題は、通貨だけを唯一の基準としてしまうことです。

資産を複数の物差しで見ることで、
見え方は大きく変わります。

その一つが「金建て」という視点です。

中央銀行はなぜ金を買うのか？脱ドル化と金回帰の背景

近年、金市場で最も注目すべき動きの一つが、世界各国の中央銀行による金の購入増加です。

これは個人投資家の投機的な動きではなく、国家レベルの長期的な資産配分の変化として理解する必要があります。

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）のデータによれば、2022年以降、中央銀行による金購入量は歴史的な高水準で推移しています。

では、なぜ今、中央銀行は金を増やしているのでしょうか。

中央銀行の金購入が増えている理由

各国中央銀行の行動は、単なる価格予測ではなく、国際金融システム全体への視点に基づいています。

近年の大きな転換点の一つが、ロシアの外貨準備凍結です。

これは、

「外貨準備であっても政治的に制約を受ける可能性がある」

という認識を世界に広げました。

その結果、多くの国が外貨準備の構成を見直し、

• 米国債
• 外貨通貨
• 金

といった資産のバランスを再検討しています。

なぜ金は準備資産として選ばれるのか

中央銀行が金を評価する理由は比較的シンプルです。

金は、

• 誰の負債でもない
• 特定の国家の信用に依存しない
• 物理的に存在する資産

という特徴を持っています。

つまり、

金融システムの外側にある資産として機能します。

国際関係の緊張や地政学的リスクが高まる環境では、この性質が重要になります。

脱ドル化ではなく「分散化」という現実

近年、「脱ドル」という言葉が広く使われています。

しかし私は、米国がすぐに覇権国の地位を失うとは考えていません。

軍事力、経済規模、技術力、そしてドルの基軸通貨としてのネットワーク効果を考えれば、ドルの地位は依然として強固です。

また、中国などが完全な代替となるかと言えば、そこにも現実的な課題があります。

そのため現在起きているのは、

ドルからの完全な離脱ではなく、「ドル依存度を少し下げる動き」

と見るほうが自然だと思います。

覇権交代ではなく多極化という視点

軍事力、経済規模、技術革新力、そしてドルという基軸通貨の存在。
これらを総合的に見れば、アメリカに代わる存在が短期間で現れる可能性は高くないと感じています。

確かに、レイ・ダリオ氏が提唱する「ビッグサイクル」の考え方では、覇権国はやがて衰退するとされています。歴史を振り返れば、オランダ、イギリスと覇権は移り変わってきました。

しかし、それが即座に「アメリカの終焉」を意味するとは思いません。

力が弱まることと、完全に代替されることは別問題です。

私は、アメリカが終わるとは思っていません。

しかし、通貨や資産の構造が少しずつ変化していく可能性は感じています。

だからこそ、通貨だけを基準にするのではなく、

複数の物差しで資産を見ることが重要だと考えています。

金はその一つの選択肢です。

なぜ金は長期で価値を保つのか｜金が持つ3つの特徴

金は「価格が変動しない資産」というわけではありません。

実際には短期的に大きく上下することもあり、株式市場の下落局面では一時的に売られる（換金売）こともあります。

それでも長期的な視点で見ると、金は一定の安定感を持つ資産として認識されることが多いのはなぜでしょうか。

その理由は、金の性質そのものにあります。

金は誰の負債でもない資産

株式は企業の価値に依存し、債券は発行体の信用に依存します。

通貨もまた、国家や中央銀行の信用を前提としています。

一方で、金は特定の発行体を持たない資産です。

つまり、

誰かの負債として存在しているわけではありません。

この性質は、金融システムや政治環境が変化しても価値の比較基準として残りやすい理由の一つです。

供給が増えにくいという希少性

通貨は政策によって供給量が変化します。

経済危機への対応や金融緩和などによって、短期間で大きく増えることもあります。

一方、金の供給は採掘量によって制約されており、急激に増やすことができません。

この供給制約が、長期的な希少性を支えています。
現代の金市場を見ると、年間の鉱山生産量は約 3,600〜3,700トン 前後です。
これは世界全体で毎年採掘される新規供給の量にすぎません。

一方で、これまで人類が掘り出してきた金の総量は 約 20万トン程度 と推定されています。金は壊れずに残り続けるため、こうした総量が積み上がってきたのです。

さらに、現在技術的・経済的に採掘可能とされる埋蔵量は約 6万トン前後 であり、現状のペースで採掘を続けると 10年〜20年程度で枯渇するという見方もあります。
これが金の希少性の根拠です。

歴史が証明する価値保存機能

金は数千年にわたり、

• 装飾品
• 貨幣
• 準備資産

として使われてきました。

これは単なる歴史的偶然ではなく、

希少性、耐久性、分割可能性といった物理的特徴によるものです。

長い時間軸の中で、金は「価値を保存する手段」として機能してきました。

安定しているのではなく「基準として使われてきた」

ここで重要なのは、

金が常に安定しているわけではない

という点です。

むしろ、

通貨や金融システムが変化してきた中で、比較基準として使われ続けてきた

と言った方が正確かもしれません。

そのため、長期的に見ると安定して見えるのです。

守りの資産としての役割

私は、金を「一攫千金を狙う資産」とは考えていません。

むしろ、通貨だけを保有することによる偏りを和らげるための、

ポートフォリオの安定剤のような存在だと考えています。

金の価格が今後も同じペースで上昇し続けるとは思っていません。

それでも、

通貨だけを持つよりも、資産全体の安定性を高める役割はあるのではないでしょうか。

AI時代に金はどう変わる？テクノロジー需要と新しい役割

金は長らく「守りの資産」として語られてきました。

インフレや通貨不安、金融ショックへの備え。
これが一般的なイメージです。

しかし近年、金の役割はそれだけではなくなりつつあります。

AIと半導体で増える金需要

AIの発展は、大量のデータセンター、GPU、半導体、通信設備を必要とします。

これらの製造工程において、金は重要な役割を果たしています。

金は、

• 優れた電気伝導性
• 腐食しにくい性質
• 安定した接続性

を持つため、高性能チップや精密回路の接点部分に使用されます。

使用量は微量ですが、完全な代替が難しい用途も存在します。

価格弾力性が低い産業用途とは

宝飾需要や投資需要と異なり、産業用途の金需要は価格変動に対して比較的安定しています。

半導体やAI関連機器の製造においては、

金価格が多少上昇しても使用を止めることは困難です。

これは、

金の需要の一部が「構造的」に支えられていることを意味します。

金は「過去の資産」ではない

金は「古い富」の象徴のように語られることがあります。

しかし現実には、

• 宇宙通信
• 高速通信設備
• EV制御システム
• AIインフラ

など、最先端分野にも関わっています。

もちろん、AI需要だけで金価格が決まるわけではありません。

しかし、テクノロジーの進展が金の需要構造に影響を与えていることは事実です。

守りと成長の二面性

私は金を主に「守りの資産」として保有しています。

しかし、中央銀行の動きやテクノロジー需要を考えると、

金は単なる防御資産というより、

変化する世界の中で一定の役割を担い続ける資産

と言えるのかもしれません。

金建て思考を投資にどう活かすか｜個人投資家の戦略

ここまで、通貨の役割や金建てで見た資産の姿、中央銀行の動きなどを見てきました。

では、こうした視点を個人投資家としてどのように活かせばよいのでしょうか。

私自身の考えは、金を「特別な資産」として扱うのではなく、ポートフォリオの中の一つの役割として位置づけることです。

金は利益狙いではなくポートフォリオの安定剤

金について語ると、「いつ買うべきか」「いつ売るべきか」といった話になりがちです。

しかし私は、金で大きなリターンを狙う必要はないと考えています。

金の役割は、むしろ逆です。

• 通貨だけに依存しないための分散
• ポートフォリオの変動を和らげる存在
• 長期的な購買力の補完

いわば、資産全体の“安定剤”のような位置づけです。

売り時を探さないという長期思考

株式投資では、成長性や利益拡大を重視するため、売却タイミングを考えることも重要です。

一方で、金については必ずしも同じ考え方をする必要はないかもしれません。

私は、金は基本的に売る前提で持つものではないと考えています。

極端な言い方をすれば、

本当に必要になった時に初めて売る

それくらい長期の視点でも良いのではないでしょうか。

通貨だけを基準にしない資産評価

現在、私は金をポートフォリオの約10％程度保有しており、最大で20％までを想定しています。

ただし、これは将来の価格上昇を期待しているわけではありません。

むしろ、

• インフレ環境
• 通貨価値の変化
• 世界の多極化

といった不確実性に備えるための配分です。

比率が大きく変化した場合には、定期的なリバランスによって調整することを前提としています。

通貨だけを基準にしないという視点

私たちは普段、円やドルといった通貨で資産を評価しています。

しかし通貨自体もまた、変化する存在です。

だからこそ、

「資産を複数の物差しで見る」という考え方が重要だと思います。

金建てで見ることは、金に全面的に移行するという意味ではありません。

ただ、別の基準を持つことで、資産の見え方が少し変わるかもしれない。

私は金を信じているのではなく、

通貨だけを唯一の基準にしないようにしているだけです。

その視点を持つこと自体に価値があると考えています。